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出口戦略とは？

英語：Exit Strategy

別名：金融緩和の出口

大規模な金融緩和を、景気や市場の混乱を抑えながら、通常の金融政策に戻していく手順や考え方のことです。順序や速度を誤ると、市場が混乱するおそれがあります。

出口戦略とは、量的緩和やマイナス金利などの非常時の政策を、どう終わらせるかの計画を指します。利上げの開始、国債などの買い入れの縮小、保有資産の削減、付利の見直しなど、複数の手段をどの順序で、どのくらいの速さで進めるかが論点になります。

早すぎると景気や市場に冷や水をかけ、遅すぎると物価の上昇や資産価格の過熱を招くおそれがあります。保有する国債の価格が下がり、中央銀行や金融機関に評価損が出る可能性もあるため、市場との対話を重ねながら慎重に進めるのが通例です。

報道では、順序の説明、時期の言及、市場の反応を見ます。「出口」は一度きりの出来事ではなく、段階的な過程であり、途中で見直されることもあります。過去の局面と比べると、手順の違いが分かりやすくなります。特に、順序と速度についての説明が変わったかどうかは、市場の反応を大きく左右します。

例：物価が目標付近で安定してきたと判断し、中央銀行がまず買い入れ額を段階的に減らし、その後に政策金利を少しずつ引き上げていく。市場の反応を見ながら、速度を調整する。

出口は、緩和を止めることだけを指すとは限りません。また、時期や手順を明言しない中央銀行も多く、発言の一部だけで開始を決めつけるのは危険です。出口は一度で完了する出来事ではなく、段階的に進み、途中で見直されることもあります。