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移行リスクと物理的リスクとは？

英語：Transition Risk and Physical Risk

別名：移行リスク, 物理的リスク

気候関連のリスクの2分類。脱炭素への移行に伴う政策や技術の変化によるものと、台風や干ばつなど異常気象の直接の被害によるもの。

気候関連のリスクは、大きく移行リスクと物理的リスクに分けられます。移行リスクは、脱炭素社会へ移る過程で、規制の強化、炭素への課税、技術の変化、消費者の好みの変化などによって生じる損失です。たとえば、化石燃料関連の資産の価値が下がる「座礁資産」の問題が含まれます。

物理的リスクは、台風、洪水、干ばつ、海面の上昇といった気候の変化が直接もたらす被害です。急性のもの(突発的な災害)と、慢性のもの(長期の気温上昇や降水パターンの変化)に分けられます。この2つは、対策の進み方によって大きさが逆に動く関係にあり、移行が遅れると物理的リスクが大きくなると考えられます。

開示資料やレポートでは、自社がどちらのリスクを重く見ているか、どの程度の期間を想定しているかを確認します。シナリオごとの影響額が示されている場合は、前提となる気温の経路と政策の想定を合わせて見ると、数字の意味がつかめます。

例：炭素税が引き上げられて石炭関連の設備の価値が下がるのは移行リスク。集中豪雨で工場が浸水して操業が止まるのは、物理的リスクにあたる。両方を同時に抱える企業もある。

2つのリスクは別々に動くのではなく、互いに影響します。また、リスクが大きい企業が必ず悪い投資先というわけではなく、対応の度合いや情報開示の質で評価が分かれます。